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经纬电材:高端铜芯电磁线产品助业绩增长,电抗器产品弹性大

发布时间:2016-08-26    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司发布2016年半年报,2016年上半年营业收入3.51亿元,同比增长46.74%;归属于上市公司股东净利润750.72万元,同比增长26.44%。

二、分析与判断

高端铜芯电磁线产品带动公司收入增长,换位铝导线同比持平

报告期内,公司实现营业收入35,170.25万元,较上年同期上升46.74%,主要原因是受公司高端铜芯电磁线产品订单拉动,换位铜导线、铜组合线销量出现较好的增长势头,带动了公司收入的增长。核心产品换位铝导线对外销量与上年同期相比基本持平。

电抗器产品逐渐贡献业绩,海外市场积极开拓中

上半年子公司正能电气组织锡盟-泰州、上海庙-山东±800kV特高压直流输电工程电抗器生产,有望下半年交货确认收入,昌吉-古泉±1100kV特高压直流工程8000余万订单的电抗器技术设计方案已通过国家电网组织的设计冻结会,有望在明年贡献业绩。公司电抗器产品在拥有挂网经验后有望继续中标,由于公司业绩基数小,我们持续看好公司电抗器产品在特高压工程建设高峰期的业绩弹性。海外方面,正能电气在北美地区签订8家产品代理商(加拿大2家,美国6家),为公司下一步开拓国际电抗器市场创造了条件。

停牌筹划重大资产重组事项,外延拓展值得关注

公司于2016年8月1日发布重大资产重组停牌公告,初步确认拟收购一家从事液晶显示屏、触控显示模组的研发、生产和销售的公司,拟收购标的公司部分或全部股东的股权。截至目前,本次交易涉及的标的资产范围尚在谨慎探讨中,未最终确定。本次重大资产重组是公司终止非公开发行后又一次外延拓展尝试,建议持续关注公司可能的外延拓展对公司成长空间的提升。

三、盈利预测与投资建议:

预计公司16-18年EPS分别为0.07、0.11和0.18元,对应PE为204X、130X和79X,维持“谨慎推荐”评级。

四、风险提示:

电网建设投资不达预期;电抗器市场拓展不达预期;重大资产重组事项存在较大不确定性。

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