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经纬电材:铝芯电磁线行业细分龙头,持续受益于特高压建设

发布时间:2010-09-08    研究机构:东海证券

公司是铝芯电磁线细分领域行业龙头。生产的换位铝导线产品在国内市场占有率约为 90%,薄膜绕包圆铝线在国内市场中占有率超过 50%,在细分行业中排名第一。

核心产品技术壁垒高,竞争对手在短期内难以赶超。公司拥有完备的产品研发体系,多项产品和技术均处于行业领先地位。在公司各产品中毛利最高的换位铝导线领域,公司在生产技术、生产设备和人才等方面均具有很强的竞争优势,预计在未来 3-5 年内,仍将保持相对垄断的市场地位。

首批参与特高压建设,具有先发优势。自2008 年以来,公司已为多条超/特高压输变电线路用干式电抗器的生产提供了高质量的换位铝导线,目前,市场上仅有本公司拥有批量生产特高压输变电设备用换位铝导线的能力。因此,公司的换位铝导线生产已具有显著的先发优势。

募投项目产能释放与特高压建设全面展开二者良好契合。2011-2015 年将是特高压线路全面建设铺开之际,公司募投项目产能将在此间释放,二者的契合将为公司业绩带来强劲增长。

询价区间 17.5-20 元。预计公司2010-2012 年发行后完全摊薄EPS 分别为0.5 元、0.74 元、1.33 元,结合近期创业板与中小板同类公司估值情况,并充分考虑了公司的核心竞争优势后,我们给予公司2010 年35-40 倍的市盈率,对应公司股价的合理询价区间为17.5 元-20 元。

申请时请注明股票名称